UniCredit: Cererea internă, motorul principal de creștere în Europa Centrală și de Est, în pofida riscurilor tarifare și fiscale

Cererea internă, principalul motor de creștere în Europa Centrală și de Est, potrivit Institutului de Investiții al Grupului UniCredit

În contextul în care incertitudinile tarifare globale și instabilitatea politică devin tot mai pregnante, Institutul de Investiții al Grupului UniCredit subliniază, în cel mai recent raport macroeconomic din iunie 2025 – „Navigating the Tariff Tide” –, faptul că cererea internă va juca un rol tot mai important în susținerea creșterii economice în Europa Centrală și de Est (ECE).

Perspective regionale moderate, dar susținute de consum și investiții publice

Potrivit UniCredit, țările ECE membre ale UE vor înregistra o accelerare modestă a PIB-ului, de la 2,0% în 2024 la 2,2% în 2025 și 2,5% în 2026. Această tendință vine pe fondul unui climat comercial extern fragil, marcat de tensiuni internaționale, în special în sectorul auto european, și de politici tarifare imprevizibile, în special din partea SUA.

Totuși, consumul gospodăriilor și investițiile publice sprijinite de fonduri europene, în special prin Facilitatea pentru Redresare și Reziliență (FRR), vor continua să asigure reziliența economică în regiune. Creșterea salariilor reale, alimentată de presiunile de pe piața muncii și de ciclurile electorale, va menține dinamica pozitivă a consumului intern.

„Economiile ECE se adaptează prin activarea motoarelor interne de creștere. Această schimbare este susținută de creșterea veniturilor reale și de accelerarea plăților din fondurile europene”, a declarat Mauro Giorgio Marrano, economist senior în cadrul UniCredit și unul dintre autorii raportului.

„Țările care implementează reformele asumate în cadrul programelor de finanțare ale UE vor fi cele mai avantajate”, a completat Eszter Gárgyán, FX Strategist CEE și coautoare a studiului.

România, între vulnerabilitate fiscală și presiuni inflaționiste

Analiza UniCredit atrage atenția asupra vulnerabilităților specifice ale României. Țara noastră rămâne, potrivit Ancăi Negrescu, economist al UniCredit Bank, cu cel mai mare deficit bugetar din regiune, chiar și în scenariul unor ajustări fiscale.

„Deficitul ridicat, combinat cu stimulii interni reduși și contextul global fragil, limitează perspectivele de creștere ale României. Astfel, prognozele actualizate indică o rată de creștere economică de doar 1,0% în 2025 și 1,8% în 2026, în scădere față de estimările anterioare”, afirmă Anca Negrescu.

Alte riscuri identificate includ:

• presiuni inflaționiste persistente, cu estimări de peste 5% la finalul lui 2025;

• risc de creștere a TVA sau alte șocuri externe (precum majorarea prețului petrolului);

• o posibilă retrogradare a ratingului de țară, dacă nu se respectă angajamentele de consolidare fiscală asumate în programul de guvernare.

Politica monetară: spațiu limitat pentru relaxare

În privința politicii monetare, UniCredit estimează reduceri limitate ale dobânzilor, cu un pas de 0,25pp în noiembrie 2025 pentru România, dar și o probabilitate crescută ca acest moment să fie amânat pentru 2026.

Cursul EUR-RON ar putea rămâne stabil în intervalul 5,00 – 5,10, cu un nivel estimat de 5,07 la final de an.

Recomandările UniCredit pentru regiunea ECE:

• Atenție la riscurile fiscale – România, Polonia, Ungaria și Slovacia trebuie să adopte măsuri de ajustare pentru a evita retrogradări sau dezechilibre pe termen lung;

• Valorificarea fondurilor UE – accelerarea reformelor pentru a maximiza beneficiile din FRR;

• Sprijinirea cererii interne – consolidarea veniturilor reale și a stabilității pieței muncii;

• Adaptarea la un climat global volatil – prin politici fiscale și monetare prudente.

Pentru mai multe informații și acces la raportul complet:
The Investment Institute – UniCredit Group